金融海嘯一波又一波 鍾經樊： 商管學生出路現隱憂

November 9, 2008

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　　資料來源: 工商時報 | 關鍵字: 台大教師專論 | November 9, 2008

【陳碧芬】

　　百年少見的金融海嘯，對於經濟、財金學界的意義，不僅研究議題增多了，許多教授都說，現在上課的教材也變多了，學術理論和實務案例可以交互說明，國內外情境加上跨領域現象，學生們的學習與體會更為深刻。

　　學生的學習意願 左右教授的教學動力

　　其實，學生的學習意願左右了教授們的教學動力。猶記得2007年8 月美國次貸問題剛爆發時，時值部分大學財金營活動的舉辦，多數主辦單位為了引起參與學生的興趣，特別把次貸問題的形成與背景，增列為活動議題。結果，不出1個月的時間，許多財金系學生倒盡胃口，「拜託不要再提到『次貸』兩個字了」。中研院上週舉行「次貸與金融風暴」的研討會，沒想到擠進數百名與會者，3分之2是來自東西南北各地學校的學生，整個國際會議廳坐無虛席，連走道也被席地而坐的學生擠滿了。

　　前後才1年餘時間，情境天差地別。「學生現在真的怕了！」清華大學計量財務金融系教授兼系主任鍾經樊說，去年的時候，大學生以為次貸只是美國市場的小商品出了問題，聽過一、二遍就不想聽了；沒料到，次貸問題愈來愈嚴重，終而爆發全球性的金融海嘯，留下來的災情會讓商管學院學生，在未來2、3年進入職場找工作都很困難，若不是心目中最想任職的國際金融機構紛紛倒閉，就是過去以來念的國際金融學、金融創新商品等等課程已面臨無用之地，甚至國際資本市場都在重整，誰都不知道明天會是什麼模樣？

　　教育英才特別重要的是 必備前瞻和遠見

　　在此情境，教授們平日的研究功力，與教育英才必備的前瞻和遠見，就顯得特別重要。

　　台大財金系教授沈中華說，「金融市場上現在是坑坑洞洞，補破洞的方法是要點點滴滴地做」，表示說重著實務的財金學界，需要亦步亦趨地關注金融海嘯的形成、發展、影響層面，以及後續的收拾對策，教授們要非常投入，隨時更新授課的內容，以便帶給學生正確的思考方向。

　　前金管會委員、台大財金系教授李賢源的作法，就屬於按部就班。他說，由於是從台大借調到金管會，仍要按規定每週回台大授課，在委員任期的最後1年、也就是次貸剛發生時，他開始收了3名研究生，集中研究力量在信用議題(credit)上，作為結構金融商品課程的內容延伸。李賢遠自己則每天上網收集最新資訊，且偏重在各國法規上的對策，例如英國和愛爾蘭的金融法規與修正，要求上課學生一起閱讀，「讓學生們明白問題所在」，但若要進一步地提出解答，恐怕連教授們都沒有。

　　「現在的學術界知識，不足以分析真正的病因」，鍾經樊認為，雖然各國學者陸續都講了一些話，但國際間缺乏大師級的解析，美國經濟研究局NBER裡的期刊論文，也偏向與歷史比較分析較多，例如193 0年代大蕭條、2001年科技泡沫、2008年金融海嘯等。寶華綜合經濟研究院長梁國源在台大經濟系兼課，從經濟史上提出過、但沒被當時重視的議題，例如信用循環(credit cycle)，"Minsk moment"裡有關央行的最後救世主角色等。

　　學術界能做到的第一步 是追蹤金融海嘯發生過程

　　學術界目前能做到的第一步，是追蹤金融海嘯的發生過程，然後「在學術圈聚會上丟出問題」，例如，有人質疑科技研發慣用的熊彼德創新理論，倒底能不能用在金融創新上？為了阻止流動性陷阱擴大，政府在資本市場祭出的管制對策，最後該如何收拾？下一波的金融商品，該長什麼模樣，才能被投資市場接受？投資銀行的經營模式，未來可能如何改變？這些問題，左思右想，答案都很難一夕浮現。

　　目前也在大學兼課的前荷蘭銀行台灣區行政長林士淳認為，自己從實務界來，在課堂上與年輕一代互動時，最想強調社會道德在金融交易的重要，因為華爾街金融業顯然是喪失了道德本質，為了追求盈利而無限擴大財務槓桿，造成禍留後代子孫。多數學生是看到金融海嘯之下的全球財富萎縮程度、金融業虧損血流成河的慘狀，在恐慌中，更願意投入困難的學術研究，成為金融海嘯的外一章。