2004 => 2014 奈米科技是大泡沫？

沒獲利卻成投資標的

作者：吳迎春

出處：e天下　第44期　2004/08/01 出刊

奈米科技是今年華爾街最熱的話題， 基金經理人、投資人、交易員個個瘋狂追逐。 但創投業大老紛紛警告： 奈米科技將是繼網路之後第二個漲破的大泡沫！ 除此之外，還要小心生技泡沫……。

　今年，華爾街最熱的話題是奈米科技。從交易員到基金經理人，個個都急著想跟這個吸金的『大趨勢』沾上邊。
　7月中，紐約一場投資人說明會，美國少數已經有產品的奈米科技公司之一、奈米紡織（Nano Tex LLC）總裁唐蒂斯（Donn Tice），特別在演講中警告：最近奈米概念股已被炒作得過熱。
　問答時間聽眾的第一個問題卻仍然是：「你們公司什麼時候掛牌上市？」
　這股熱潮，從去年底美國政府斥資37億美元，作為未來4年奈米科技研發補助開始，到3月份美林證券編製一本47頁的報告，指出：奈米科技是「科技產業關鍵的下一步」。甚至還製作出一個有20家美國奈米科技公司財務評估的「奈米指數」，推薦值得投資的新舊奈米公司。
　當然，下一步就需要投資標的——新掛牌上市的公司。
　3月底，矽谷一家叫奈米系（Nanosys）的公司大張旗鼓地掛牌上市募資。但這家公司不僅沒有產品、沒有盈餘，甚至連去年營收都少得可憐，只有300萬美元。
　今年，跟奈米系情況類似卻等著掛牌的新奈米科技公司，還有4家。
　這種大膽的「乾炒」，終於讓投資界的大老受不了了。

絕不投資基礎研究？
　 雖然之前已有不少投資專家陸續提出警告，但5月底，矽谷創投業大老、去年獲選《富比士》雜誌年度最佳創投業者的凡諾˙科斯拉（Vinod Khosla）終於忍不住嗆聲：「我幾乎可以確定，未來幾年會有跟網路泡沫一樣大的奈米泡沫！」這位在矽谷創投巨擘 Kleiner Perkins Caufield & Byers擔任合夥人的大老開砲：「當大家只投資『科技』，而不是『應用』之時，就會有大災難發生。」
　穿著牛仔褲搭配開領襯衫，科斯拉大剌剌地對聚在史丹福大學裡聽演講的200個創業家聽眾，直接批評奈米系公司竟沒產品、沒盈餘、甚至幾乎沒有交易額，就掛牌上市。
　事實上，這正是投資界從2000年網路泡沫學到的教訓：太多人投資還看不到產品、收益，甚至是賠錢的「科技」公司。
　麻省理工學院創業中心的主任普萊斯登（John Preston）也同意這種看法，「今天奈米公司的股價實在太高。但如果他們已經有具體產品、客戶、盈餘，那又另當別論。」
　桂格生技創投（Quaker BioVentures）執行合夥人蓋文（Brenda Gavin）也說：「我絕不投資『基礎研究』，奈米科技產業現在就正好在這個階段。」

還有哪幾個大泡沫？
　既然慘痛教訓不遠，為什麼華爾街仍那麼熱衷追逐，像奈米系這類的奈米科技公司？
　幾個大環境的因素。
　 今年年初，科技股大紅，拉出直到第二季都還看好的景氣。但從紛紛出籠的第二季財報看出，飽滿的科技股氣球已開始漏氣。《紐約時報》7月中一篇《高科技氣球 開始嘶嘶漏氣》的報導，指出科技股的指標類股半導體產業在今年一路下滑，連英特爾（Intel）都已經提出獲利警告，替下半年美國科技股種下陰霾。另外， 從各指標科技公司財報中暴增的庫存可以看出（已從年初的21%暴增至61%），未來傳統科技公司獲利一定會受到影響。
　也因此，投資人對新公司充滿希望。《時代》雜誌6月初報導指出，今年新上市公司熱潮重新回流。創投業統計，今年新公司數量，已比2000年底增加4成。
　除奈米科技公司，另一個最近不斷有初掛牌上市 （IPO）公司的產業是生技。美國《商業週刊》、《波士頓環球報》同樣在7月中開始警告「生技泡沫」的新危機。
　不斷找尋新投資標的的創投、投資業者，顯然寧願冒著另一個「泡沫破滅」的風險，也不願回到去年以前的經濟「死寂」。
　 「對，的確有點過熱。但過熱是讓這個產業活絡的充份、必要條件，」朋克基哥創投（Punk Ziegel & Co.）奈米產業分析師桑契斯，在7月《創投雜誌（Venture Capital Journal）》上說：「一切都是時機掌握上的問題，太早有太高的期待是不行的。」
　另外，奈米系這家公司也還真有些吸金的條件，以致連台灣的交通銀行、中華開發工業銀行都跟著參了一腳。
　 首先，這家幾乎沒有產品、盈餘、業績的公司，董事會陣容實在漂亮。董事長是前惠普總裁、雷根總統科技顧問楊約翰（John Young），以及行銷大師雷吉‧麥肯納（Regis McKenna），此外還有英特爾、杜邦坐鎮董事。創投資金來源除了洛克斐勒家族經營的Venrock Associates，還有美國中情局資助的 In-Q-Tel。連日本的松下、新力，也都已經跟奈米系合作開發新的技術。
　另外，這家公司已經在哈佛、麻省理工學院申請200種以上的奈米技術專利，並仰賴這些專利跟松下電器合作，發展奈米太陽電池；與美國國家衛生署合作，發展奈米生物感應器等產品。

環境污染是大問題？
　儘管公開說明書這麼漂亮，這幾年明哲保身還賺了錢的創投界大老科斯拉，還是充滿懷疑。
　他甚至斷言，真正運用創新奈米科技的產品，未來10年還不會出現。因為目前為止，真正用到奈米粒子的產品有限，除不沾污的布、更耐用的網球、球拍，及少數化妝品之外，都還是些用途不明確的研究。
　此外，奈米科技還有另個尚未解決的疑慮——環境污染。
　最讓環保團體擔心的就是10億分之一公尺的超微粒子，不論它們功用為何，一旦進入自然界的空氣與水中，會引起什麼反應仍是問號。《紐約時報》暢銷小說《奈米獵殺》裡頭的情節，就是具像的說明。
　除此之外，《紐約時報》報導美國化學學會3月份公佈的報告顯示，一種人造奈米碳粒子會引起魚類腦細胞退化。
　因此，在全球都搶著炒熱這種「下一波」的新科技前，真的該有人問：到底奈米科技是不是另外一個大泡沫？