避免重蹈日本失落10年覆轍

0.2008-11-23 【中時社論】

 

主計處日前公布台灣第三季經濟成長率為負一．○二％，未來連續三季都將是負成長，台灣經濟正式步入衰退。由於國際經濟情勢急速惡化，通貨緊縮威脅大增，而明年台灣的海關出口預估負成長高達九．五九％，民間消費微幅成長一．八六％，如何讓台灣經濟避免重蹈日本失落十年的覆轍，成為馬政府最大考驗。

這波百年來罕見的金融海嘯吞噬了歐美國家許多知名企業與百年老店，市值曾高居全球金融業之冠的美國花旗集團因股價重挫八成，淪落到可能被迫出售的命運。經營績效曾傲視全球的日本豐田汽車，亦因全球需求急凍，年度淨利下滑七成四，更別提美國的三大汽車業者，早已徘徊在生死存亡邊緣。

幾個月前，全球央行最憂慮的是如何防範通貨膨脹，沒想到情勢大逆轉，國際油價從七月間每桶一四七美元的高峰下跌至五十美元以下，足足跌了一百美元，石油以外的商品價格自七月以來跌幅超過四十％，國際原物料泡沫破裂後，通貨緊縮成為全球經濟最大的威脅。

這一波國際原物料價格跌勢既凶又猛，中國的消費者物價（ＣＰＩ）年增率由二月份的高峰八．七％腰斬至十月份的四％；美國十月份ＣＰＩ較上月衰退一％，創下六十一年以來最大跌幅。明年第三季美國ＣＰＩ年增率將出現負成長，通貨緊縮機率非常大。市場普遍預期，美國聯準會將利率降至歷史低點一％後，未來還可能進一步降息。

由於通貨緊縮威脅大增，全球央行聯手大降息，十一月初英格蘭銀行大手筆降息六碼，歐洲央行降息二碼，日本央行則是七年來首度降息至○．三％，為主要工業國家最低的水準。我國央行自九月以來四度降息，總計降幅達○．八七五個百分點，重貼現率降至二．七五％。

全球主要國家不僅祭出貨幣政策，也陸續推出大規模的振興經濟與紓困方案。儘管如此，國際研究機構「環球透視」預測，明年三大主要經濟體將同步出現衰退，美國預估是負成長一％，歐元區與日本分別為負○．五％。全球三大經濟體同步衰退，這對於出口依存度高達六成以上的台灣，相當不利。此外，最近台灣對大陸的出口也亮起紅燈，連續二個月出現負成長，由於大陸明年經濟成長亦將走緩，使得台灣的出口更不樂觀。

 

回顧台灣過去歷次經濟低迷時期，例如第一次的石油危機、亞洲金融風暴、網路科技泡沫破裂等，僅管出口曾出現衰退，但仍有民間消費支撐。不過，明年出口嚴重衰退，民間消費亦不樂觀，顯示景氣惡化已到了非下猛藥不可的地步。

在通貨緊縮威脅下，新一波零利率時代又來了。然而，以美國為例，即使利率降到一％的歷史新低，銀行的放款意願並未增加，企業也不見得較容易借到錢。從日本過去十年陷入經濟蕭條的慘痛經驗來看，即使利率已降到零，也難以發揮作用。

面對全球新一波經濟衰退危機，諾貝爾獎經濟獎得主克魯曼主張各國政府應採取積極的財政擴張政策。劉揆大膽推出四年五千億的振興經濟新方案，將消費券、擴大公共建設、愛台十二建設等包裹在內，希望明年的經濟成長率能夠保二。但是，我們的政府負債逼近五兆，還有多少本錢舉債？這項方案能夠達到預期的效果嗎？錢能用在刀口上嗎？

平心而論，在國內外環境如此嚴峻的情況下，政府必須貨幣、財政政策雙管齊下，不能完全依賴貨幣政策；但財政政策也有先天的限制，這項振興經濟新方案的成效，取決於政府的行政效率，並非撒錢就能了事。檢視馬政府上任後推動的五八三億元擴大內需方案，迄今執行率不彰，未來的四年五千億元如何達到振興經濟效果，令人不敢樂觀。

此外，在景氣衰退的危機下，新一波失業潮將再起，處於經濟底層者生活更將陷入困境。令人痛心的是，馬政府先前編列大筆預算照顧近貧族，但執行上卻出了大問題，以電腦選案鬧出許多笑話，真正貧困者反而得不到補助。這個活生生的例子說明，政府施政亂撒錢的結果，不僅無助於解決問題，反而創造新的問題。我們希望，馬政府看到了問題，也有解決問題的執行力。